地产股还有戏？牛散张素芬逆势加仓，她究竟看到了什么？

这个世界最朋克的事情，莫过于在所有人都夺路而逃的时候，有人逆着人流，点上一根烟，走进着火的房子里，说要找找有没有被落下的宝贝。

尤其是在股市这个大型行为艺术现场，这种反差感带来的戏剧张力，比八点档的家庭伦理剧还刺激。

当下什么板块最惨？

地产股说自己第二，估计没人敢认第一。

那股价跌得，感觉牛顿的棺材板都要压不住了，K线图拉出来，比我大学时候的高数成绩还难看，属于那种看一眼都觉得晦气，生怕被套牢的晦气传染。

大家避之唯恐不及，仿佛股票代码上都刻着“生人勿近”四个大字。

就在这种人人自危，恨不得把“地产”两个字从自选股里永久删除的氛围里，总有那么些头铁的勇士，或者说，猎人。

一个叫张素芬的大姐，就这么干了。

今年三季度，在地产股的废墟之上，这位大姐悄无声息地摸了进来，一把扫了1139万股的货。

动作干净利落，像极了在打折季冲进奢侈品店的你，目标明确，下手果断。

这一顿操作猛如虎，直接把自己送进了一家地产公司的前十大流通股东名单里，坐上了牌桌。

这事儿本身就够魔幻了。

更魔幻的是，翻开股东列表一看，好家伙，不止她一个人在抄作业。

上海好几家知名私募，也跟商量好了一样，在同一个时间窗口扎堆涌入。

这感觉，就像你在一个荒无人烟的沙漠里走了三天三夜，突然发现前面有个烧烤摊，不止有肉有酒，还有一群人围着篝火在玩狼人杀。

你第一反应不是饿，而是这帮人是不是有什么我不知道的内幕消息？

这绿洲是不是海市蜃楼？

这烤串儿它正经吗？

我们来看看张大姐和私募们团建的这家公司，到底是个什么路数。

名字不算家喻户晓，但论资历，堪称A股活化石。

1992年就上市了，比很多九零后股民的股龄都长，见证了A股的风风雨雨，也亲身演绎了什么叫“三十年河东，三十年河西”。

这家公司的股价，就是一部浓缩的悲喜剧。

2017年，它也曾是舞台中央最靓的仔，股价一度冲到12.57元的高点，风光无限，那时候的研报，估计吹的都是“星辰大海”。

可高光时刻之后，就是长达七年的自由落体运动，中间连个像样的反弹都没有，一路出溜，到了2024年，股价最惨的时候直接趴到了1.58元。

这是什么概念？

从12块多跌到1块多，约等于直接打了骨折，然后又被车碾了一遍，再补了两脚。

去年下半年，整个A股市场回了口血，它也跟着哆哆嗦嗦地从ICU里挪到了普通病房，股价涨了涨，收在了2.79元。

张素芬大姐就是在这个时候进场的。

算算时间点和成本，她现在大概率是浮亏的。

但这位大姐的心理素质，显然不是我等凡人能比的。

翻看她过往的战绩，你会发现一个规律：她就是个天生的“废墟探险家”，专挑那些被市场砸出深坑、人人喊打的低价股下手，而且是越跌越买，买到地老天荒，典型的把价值投资玩成了行为艺术。

她不急，因为她玩的是周期，赌的是轮回。

那么问题来了，这公司到底有什么魅力，能让这些资本老油条们在悬崖边上开派对？

单看基本面，这公司简直是个“劝退”样本。

过去三年，业绩一年比一年拉胯。

去年三季度的财报，数字一个比一个惊悚：营收9.71亿，同比下滑超过20%；净利润亏损5.54亿，亏损额同比又扩大了32%；最致命的是扣非净利润，亏了6.26个亿，同比暴跌56.24%。

简单说就是，主业血亏，亏得裤衩子都不剩了。

往前翻两年，这家公司合计亏了三十多个亿。

而它现在的市值，才40亿出头。

翻译过来就是：两年时间，一把亏掉了差不多一个自己。

这种亏损速度，别说造车新势力看了会沉默，就连玩共享单车烧钱的看了都得喊声“大哥”。

就这么个烫手山芋，为什么还有人敢接？

因为故事，往往藏在“但是”之后。

但是，这家公司还没到山穷水尽的地步。

虽然两年亏掉一个市值，但它家底厚。

账上还趴着44.35亿的净资产，市净率1.4倍。

这意味着，就算公司明天就地解散，把所有资产变卖了还掉负债，理论上每股还能分到比现在股价更多的钱。

这道安全垫，让它暂时没有破净退市的风险，留住了革命的火种。

更关键的，是这家公司的业务模式，早就不是我们传统印象里那个“盖房子-卖房子”的地产商了。

在地产的黄金时代，大家比的是谁更能借钱，谁更能拿地，谁更能快速把沙盘上的模型变成现实中的钢筋水泥。

那是个重资产、高周转、大开大合的莽荒时代。

但现在，时代变了。

当潮水退去，那些曾经玩命扩张的裸泳者，一个个都暴露在了沙滩上。

而这家公司，似乎提前嗅到了危险的气息，早早地就开始从“重资产”的泥潭里拔腿，转向了“轻资产”的赛道。

它现在在干嘛？

它在搞资产管理，玩REITs（不动产投资信托基金），运营“大融城”这样的商业地标项目，甚至还涉足了物流地产和城市更新。

说白了，它正在从一个“开发商”转型为一个“运营商”和“服务商”。

它不再执着于拥有资产，而是专注于运营资产，靠管理和脑力赚钱。

这种转型，在整个地产行业哀鸿遍野的背景下，显得尤为珍贵和具有前瞻性。

白银时代，比的不再是蛮力，而是精细化运营和资源整合的能力。

而这，恰恰是它在过去几十年用真金白银和血泪教训堆出来的护城河。

一条正在漏水的护城河。

然而，以上这些，可能都只是开胃菜。

真正让张素芬和私募们下重注的，是藏在公司背后那个深不可测的名字。

这家公司的背后，站着中国光大集团，而实际控制人，更是大名鼎鼎的中央汇金。

中央汇金是什么？

它是“国家队”中的“国家队”，是中国顶级金融资产的“持股平台”，是真正的顶级风投。

它的存在，本身就是一种超越基本面的信用背书。

这就好比一个学生，虽然最近几次考试都考砸了，但他爹是教育部长。

你说他未来有没有可能被保送？

有没有可能获得最好的辅导资源？

甚至，有没有可能换个更简单的赛道去参加考试？

想象空间，一下子就打开了。

资产重组、优质资产注入、混合所有制改革……任何一个剧本，都可能让这家公司的估值逻辑发生天翻地覆的变化。

这种背景，你说它将来没点大动作，谁信？

这背景比我的人生规划都清晰。

现在我们再回过头来看这个标的：市值才40亿，典型的“小盘股”，船小好掉头；股价不到3块钱，“低价股”，向上弹性巨大；市净率1.4倍，有安全垫；业务在转型，有故事可讲；背后还有个“国家队”亲爹，有终极预期。

这些要素组合在一起，在张素芬这种“烟蒂股”猎人眼里，简直就是完美猎物。

所谓“烟蒂股”，就是巴菲特早年最爱的投资策略：在地上寻找那些被别人丢弃的、看起来很恶心的烟蒂，但捡起来还能免费吸上一口。

这些公司表面上看，问题缠身，人人嫌弃，但其内在价值远超股价。

张素芬的这次出手，赌的根本就不是这家公司短期业绩能有多大改善，甚至不是赌它的轻资产转型一定能成功。

她赌的，是一个最纯粹、最暴利的逻辑——困境反转，以及“父爱如山”。

她用真金白银，买了一张通往未来的彩票。

这张彩票的兑奖条件，可能是一次资产注入，也可能是一场行业周期的触底反弹。

她有足够的耐心和资本去等待开奖的那一天。

行情越是冷清，市场越是绝望，这种隐藏在废墟之下的机会就越是诱人。

对她们这种级别的玩家来说，恐慌不是风险，而是打折的信号。

所以，背后藏着的秘密是什么？

秘密就是，在资本的世界里，信息和认知永远存在巨大的鸿沟。

我们普通人看到的是一家连年亏损、股价暴跌的垃圾公司；而她们看到的，则是一个被严重低估、拥有强大背景、且正在悄然转型的“准壳资源”。

我们看到的是风险，她们看到的是赔率。

当然，这种操作，你我凡人看看就好，千万别手痒。

你没有张素芬的财力去承受浮亏，更没有她的信息渠道和人脉去验证背后的逻辑。

盲目抄作业的下场，大概率不是跟庄吃肉，而是被当成燃料，在股价反弹的半路上就被烧成了灰。

毕竟，看懂大佬的逻辑是一回事，能成为大佬是另一回事。

我们能做的，就是搬个小板凳，吃着瓜，看着这些顶级玩家在刀尖上跳舞。

这本身，就是金融市场最迷人的风景线之一。